德邦证券—聚氨酯行业深度报告：从海外企业财报看未来三年聚氨酯供需格局—250220

全球MDI市场呈现寡头垄断格局，主要产能集中在万华化学及四家海外巨头。万华化学凭借优异的成本控制有效平滑了周期波动，而其他海外生产商近年经营普遍承压。未来三年聚氨酯供需有望向好，MDI和TDI的新增产能有限且需求增长稳定，特别是万华化学在宁波和福建的新项目将提升其市场地位。行业绿色转型趋势明显，中国市场具备成本和绿色优势。