平高电气Q1业绩炸裂增长56%，特高压旺季点燃增长引擎

平高电气2024年营收124亿元，同比增长12%，归母净利润10.2亿元，同比增长25%。2025年Q1营收25.1亿元，净利润3.6亿元，同比大增56%，超市场预期。高压板块受益特高压交流线路交付，毛利率提升至25.5%，特高压订单持续增长。中低压板块受配网扩容政策推动，收入有望提速。国际业务因项目延期和汇率波动亏损，但调整策略聚焦环保产品出口。分析师下调2025-2026年利润预测，维持“买入”评级。