平高电气中报净利增24.6% 维持买入评级

平高电气发布2025年中报，上半年营收56.96亿元同比增长13%，归母净利润6.65亿元增长24.6%。毛利率和净利率均提升1.2个百分点。高压、中低压及配网、运维、国际业务收入分别增长7.6%、14.6%、20.1%、288.4%。因电网投资和海外市场波动，公司盈利预测被下调，但维持“买入”评级。截至6月末合同负债17.15亿元，电网市场中标金额同比增49%-62%，网外市场中标央企项目及国际订单突破。国家电网与南方电网2025年投资超8250亿元，配电网政策推动行业增长，公司有望持续受益。风险提示包括电网投资不及预期、海外市场风险等。