【观点】平高电气年报简评与增持评级

平高电气披露2025年年报，2025年实现营收125.2亿元，归母净利润11.2亿元，毛利率提升至23.9%。

高压开关业务交付节奏后移，但毛利率提升至27.8%，受益于特高压等重点项目；"十五五"电网投资维持高景气，公司作为高压开关龙头有望持续受益，优质订单占比提升可能增厚业绩。

配网盈利承压，国际业务亏损，但公司向高附加值单机出口战略转型，为未来盈利改善和增长打开空间。

盈利预测显示2026-2028年营收和利润持续增长，给予"增持"评级。