【观点】特高压2025业绩分析与投资逻辑

文章回顾特高压产业链2025年业绩，指出行业从‘拼规模’转向‘拼质量’的结构性变化。以平高电气为例，2025年归母净利润同比增长9.45%，利润增长跑赢收入，显示其在特高压核心环节的份额和议价能力稳固。行业进入利润率时代，企业注重毛利率、现金流和订单结构优化，投资逻辑从‘主题性估值’转向‘业绩性估值’。

政策与产业共振，特高压成为新型电力系统底座资产，需求端用电量突破10万亿千瓦时，支撑长期景气，但需关注项目节奏波动和价格竞争风险。