高盛力挺上海家化！美妆行业触底反弹，本土品牌迎黄金窗口期

高盛报告指出，中国美妆行业2024年触底、2025年改善，需求转为持平且竞争趋理性。上海家化2025年Q1内地销售额增长3.2%，但DFS渠道拖累整体表现。高盛认为本土品牌份额持续提升，上海家化通过成本管控利润向好，给予买入评级并看好其业绩反转潜力。行业估值回升至30倍市盈率，医美牌照审批加速或成催化剂。