上海家化Q3扭亏大增 双11预期高增长

2025年上海家化前三季度营收49.61亿增10.83%，归母净利4.05亿增149.12%，扣非2.31亿增92.35%；Q3营收14.83亿增28.29%，归母净利1.4亿扭亏，扣非959万扭亏。Q3业绩增长源于产品推新、营销投放及电商运营提升，四季度双11多数品牌跑赢大盘，预期高两位数增长。分品类看Q3美妆增272.3%、个护增13.8%、海外跌幅收窄减亏；分品牌佰草集大白泥GMV近2亿，玉泽官宣樊振东，六神二代驱蚊蛋过亿。Q3毛利率61.48%增7pct，费用率下降，营运及现金流均改善，投资建议维持优于大市评级。