上海家化三季报亮眼 华鑫证券首覆盖予买入

华鑫证券首次覆盖上海家化并给予买入评级。公司2025年三季报显示前三季度营收49.61亿元同比增11%，归母净利润4.05亿元同比增149%；Q3单季营收14.83亿元增28%，归母净利润1.40亿元扭亏。Q3毛利率提升7个百分点至61.48%，费用率下降，净利率升16个百分点至9.41%。分业务个护美妆增长快，线上渠道增173%，海外暂承压。各品牌通过大单品及代言提升势能，研报预计未来EPS并给予买入评级。