【观点】上海家化扭亏为盈，增长潜力获看好

上海家化2025年实现营收63.2亿元，同比增长11.2%，归母净利润2.68亿元，扭亏为盈。美妆品类高增成为核心驱动力，全渠道增速达53.7%，营收占比提升7.1个百分点。

线上渠道收入占比提升至42.2%，毛利率改善，公司通过品牌营销和精细化运营提升效率。

分析认为公司未来将聚焦品牌深化、渠道优化和组织创新，预计26-28年营收和利润持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。