【观点】上海家化Q1业绩亮眼，线上增长强劲获看好

上海家化2026年第一季度业绩显示收入稳健增长，扣非归母净利润同比大幅提升38.21%，显示盈利能力增强。

线上渠道表现突出，国内线上业务增长47%，抖音收入增长超100%，核心品牌六神、玉泽、佰草集线上均实现高速增长。

公司毛利率提升至65.84%，费用管控良好，但销售费用率因营销投资前置而上升。

风险提示包括宏观环境、销售不及预期和行业竞争，投资建议维持“优于大市”评级。