亚星化学停牌筹划重大收购 布局双引擎转型

亚星化学于2025年11月3日停牌，筹划通过发行股份加现金方式收购天一化学控制权并配套募资，此次交易构成重大资产重组但不改变实控人。公司主业为烧碱和氯化聚乙烯（CPE，全球份额约40%、国内超70%），三季度刚完成PVDC树脂高端项目调试，该领域受益国产替代政策。行业低端产能过剩，但高端新材料需求年增15%，并购是头部企业整合趋势。公司Q3亏损1.44亿，毛利率低于同业，主因原料价格波动及电煤成本上升。此次收购短期或带来估值波动和资金压力，但长期有望打通氯碱产业链降本增效，推动公司从CPE单核转向双引擎发展。市场游资本对其转型敏感，复牌后或吸引高风险偏好资金关注。