【观点】新材料项目试生产，公司处于转型阵痛期

亚星化学发布2026年半年报，呈现亏损收窄但现金流承压的态势。公司传统业务受行业供需影响，烧碱产品价格下滑是营收下降主因，但双氧水产品表现亮眼。

高端新材料项目取得实质进展，PVDC等产品开始试生产和小批量销售。新业务虽贡献尚小，但标志着向高附加值领域转型。

然而，新项目处于产能爬坡期，资金需求大，导致财务费用上升，侵蚀利润空间，经营现金流持续净流出。后续关键在于新材料产品的市场拓展进度及传统业务能否企稳。