深海科技风口下，振华重工增收不增利难题待解

振华重工与大连重工在海工装备领域受益于深海科技风口，营收均保持增长，但振华重工面临增收不增利困境。2024年前三季度振华重工扣非净利润同比下降30.82%，净利率仅0.52%，主要因重型装备（海上风电、油气海工）毛利率持续下滑，2024年上半年仅1.58%。尽管国外市场收入占比达45%，但国内增速放缓，第三季度营收同比降10.65%。大连重工虽国外市场增速迅猛（2024上半年增长278.92%），但毛利率同样承压，依赖费用管控支撑利润。两家企业均面临国内外市场竞争加剧与盈利压力。