振华重工年报稳健增长！海工爆增53%+深海科技政策东风，钢结构低价厮杀成隐忧

振华重工2024年年报显示，公司实现营收344.56亿元（同比+4.63%），归母净利润5.34亿元（同比+2.61%）。分业务看，港机业务营收206亿元（-3%），毛利率下滑1.31个百分点；海工营收83亿元（+53%），毛利率提升3.79个百分点；钢结构营收33亿元（+6%），但毛利率暴跌7.47个百分点至1.45%，主因国内低价竞争。现金流健康，经营现金流净额52.76亿元，研发费用同比增14.55%，新增专利397件。新中标项目金额增长显著，港机中标40.01亿美元（+11%），钢结构海外中标金额增速超80%。政策方面，'深海科技'写入政府工作报告，海工装备迎长期利好。机构预测2025-2027年净利润复合增速超20%，维持'增持'评级。