瀚蓝环境半年报：净利增8.99% 粤丰并表显协同

瀚蓝环境发布2025年半年度报告，实现营业收入57.63亿元（同比减少1.05%），归母净利润9.67亿元（同比增加8.99%），扣非后净利润9.12亿元（同比增加4.70%），经营活动现金流量净额12.21亿元（同比增加29.77%），拟实施中期分红每10股派2.5元（含税）。分业务看，固废处理业务营收29.49亿元（同比降3.36%），净利润7.24亿元（同比增24.51%，其中粤丰环保并表贡献1.10亿元），毛利率提升至46.67%；供热业务对外供热94.35万吨（同比增41.60%），收入1.40亿元（同比增46.50%）。能源业务营收18.65亿元（同比增0.71%），供排水业务营收分别增长2.19%、0.23%。公司于6月完成粤丰环保并购并表，垃圾焚烧发电规模居国内前三、A股首位，整合后管理费用降低，粤丰环保贷款减少13亿元、融资利率下降，协同效应初步显现。现金流方面，存量应收账款回款超11.50亿元，资本性支出减少20.11%。信达证券维持“买入”评级，看好其稳健成长及分红潜力。