信达证券—瀚蓝环境—600323—公司首次覆盖报告：收购粤丰持续推进，垃圾焚烧龙头行稳致远—250312

瀚蓝环境是佛山市南海区国资委控股的优质龙头公司，业务涵盖垃圾焚烧、水务和能源。2024Q3归母净利润同比增长18.82%，自由现金流转正，每股分红同比提高66.7%。公司承诺未来三年每股分红年增长不低于10%。拟收购粤丰环保将大幅提升垃圾处理规模并增强协同效应。估值修复与盈利增厚可期，首次覆盖给予‘买入’评级。