【观点】华发股份年报显韧性，转型前景可期

华发股份在房地产行业深度调整背景下，2025年营收同比增长38.85%至834.26亿元，但归母净利润出现亏损。亏损系公司主动优化资产结构、计提资产减值所致，为长期高质量发展奠定基础。经营性现金流净额198.89亿元，资金链安全可控，负债结构持续优化。

公司积极转型“城市综合运营服务商”，冰雪经济项目表现亮眼，商业和物业收入增长。依托国资股东支持，定增和融资担保增强资金保障，未来聚焦“好房子”和多元业务，发展前景可期。