【观点】房地产行业分析报告指出龙头房企韧性凸显

分析指出2025年房地产行业业绩筑底修复，央国企收入韧性显著更强，利润端边际改善，但毛利率仍处筑底阶段。

龙头经营韧性凸显，投销份额向头部集中，销售端呈现边际改善，投资端土地投资向高信用头部房企集中。

资产负债表持续优化，有息负债持续下降，债务期限结构改善，融资成本降低。华发股份在费用管控方面表现较优。

投资建议看好优质房企，推荐华润置地、新城控股、招商蛇口，建议关注保利发展，并提示政策效果、销售与回款及流动性风险。