【观点】中盐化工业绩承压但前景可期，维持买入评级

公司2025年及2026年第一季度业绩因纯碱价格持续探底和子公司中盐昆山装置拖累而大幅下滑，其中2026年Q1归母净利润亏损1.54亿元。

分析指出，纯碱价格处于历史底部，但中盐昆山现已停产，2026年内或随着装置停产进一步减亏，同时通辽天然碱项目一期或于2027年投产，吉兰泰天然碱探矿项目已开工，为公司打开未来成长空间。基于此，分析下调公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为1.02-0.50亿元、2.08-1.38亿元、4.59亿元，并维持‘买入’评级。