白云山Q1业绩降幅收窄 子公司新三板挂牌或迎估值重塑

白云山2025年第一季度营收224.73亿元（同比降2.06%），归母净利润18.21亿元（同比降6.99%），扣非净利润16.75亿元（同比降8.67%），业绩同比承压但环比改善。销售费用率同比下降1.17个百分点，部分对冲毛利率下滑。子公司广州医药于5月20日在新三板挂牌，未来或择机北交所上市，其业务覆盖全国31个省级行政区，2024年营收546.05亿元（同比增3.83%），但净利润下滑11.06%。分析师预计公司2025-2027年净利润增速回升至12%-10%，维持“增持”评级。