【观点】白云山研发投入垫底但运营效率领先

文章对中药行业2025年经营数据进行分析，指出白云山在员工规模上保持优势，但研发投入严重不足，仅为0.85%，行业垫底。盈利能力方面，毛利率仅16.24%，经营现金流为负，盈利质量堪忧。然而，运营效率表现突出，营业周期最短，资金使用效率高。

人才激励水平中等偏上，但研发和盈利短板可能限制长期发展。