国机汽车净利润逆市增长背后：收入暴跌15%、1600倍应收账款压顶！

国机汽车2025年一季报显示，营业总收入82.25亿元同比下降14.84%，但归母净利润1.34亿元同比上升9.08%。毛利率7.42%同比降7.59%，净利率1.67%同比增28.91%。应收账款达归母净利润1638倍，现金流同比大增717%，但货币资金/流动负债仅44.91%，财务费用占经营现金流50.57%。ROIC仅3.57%，分红融资比0.19，商业模式依赖研发营销驱动。