【观点】铜需求增长乏力，下行压力将逐步显现

分析指出，当前铜市面临供应扰动与需求增长乏力的矛盾。矿端因南美暴雪等因素导致供应偏紧，但部分复产预期削弱了供应收缩的力度。需求侧，国内传统用铜领域表现偏弱，结构性需求虽强但增长空间有限。海外囤铜需求可能接近尾声。短期铜价下行压力将逐步显现。

中长期来看，全球铜矿资本开支不足与新兴需求扩张形成供需错位，将继续支撑铜价中枢抬高。