三桶油逆势增长，油服行业景气度高，中油工程受益明显

2024年国际油价虽小幅下跌，但‘三桶油’业绩展现韧性，中石油、中海油净利润同比分别增长2%、11%，中石化因炼化业务拖累净利润降17%，但上游板块利润逆势增长24%。2025年‘三桶油’维持高资本开支（中石油2100亿、中石化767亿、中海油1300亿），推动油气产量增长，并加速下游转型。油服行业景气度维持高位，全球油田服务市场规模增长3.1%，国内油服企业（包括中油工程）2024年净利润明显增长，预计2025年受益于全球上游资本开支恢复增长（预计5824亿美元），工作量与盈利能力有望继续改善。