【观点】中油工程2025年业绩承压但现金流改善，新签合同创新高，维持增持评级

基于2025年年报和2026年一季报，中油工程2025年归母净利润同比下降44%至3.6亿元，主要受管道业务承压和海外项目效益不及预期影响，但经营现金流大幅改善至60亿元。

新签合同额达1330亿元，创历史新高，海外市场贡献显著，新兴业务成为增长点。

分析认为，在能源安全背景下公司战略价值凸显，投资建议下调26-27年盈利预测，但维持“增持”评级。