恒力石化三季度净利大增 中期分红获买入评级

恒力石化2025年前三季度营收1574.67亿元同比降11.46%，归母净利润50.23亿元同比降1.61%；第三季度单季营收535.24亿元同比下滑17.99%，但归母净利润19.72亿元同比大增81.47%，系原油价格趋稳后毛利率改善，营业成本降幅超营收降幅，精细化管理对冲原料波动。前三季度经营性现金流净额201.34亿元同比基本持平，货币资金达362.09亿元同比增17.42%。公司首次实施中期分红，每股派0.08元含税合计派现5.63亿元。石化行业有望受益“反内卷”政策，恒力作为民营炼化龙头拥有四大产能集群及下游新材料布局，分析师维持2025-2027年EPS预测及“买入”评级。