机构看好炼化行业景气上行，重点推荐恒力石化

本期内容聚焦于对2026年原油及炼化行业基本面的分析展望。

对于下游炼化行业，分析认为供给格局正在加速优化、需求持续改善，行业景气周期已开启。从供给端看，2025年以来国家推动重点行业进行“反内卷”整治，政策旨在淘汰落后产能、优化供给结构。未来炼能边际增量或将逐步趋缓，行业逐步进入存量竞争时代，整体竞争格局有望迎来改善。

从需求端看，国内石油消费结构正在转变，化工用油需求仍处于长期增长通道中，国内石化产品需求有望缓慢复苏。

基于以上分析，投资建议中重点推荐了具备规模优势、化工产业链条长、高附加值产品布局丰富的民营大炼化企业恒力石化。