【机构】西部证券看好炼化行业拐点，测算恒力石化利润弹性

西部证券孙维容团队于1月8日发布行业点评报告，指出全球炼化行业宏观条件改善，拐点或已出现。

报告核心逻辑在于：海外落后炼能退出及国内反内卷政策推进，共振推动行业开工率上行；美联储降息预期下人民币升值，有望降低炼厂原油采购成本。

报告重点分析了长丝产业链，指出其供需格局将进一步改善，并在反内卷政策推动下盈利有望增长。报告通过测算指出，假设26年PTA/长丝毛利润增长，对应恒力石化利润增长17.1亿元，利润弹性为6%。报告最后建议关注恒力石化等大炼化公司，同时提示相关风险。