东方证券—恒力石化—600346—关注油价上涨弹性与长期分红能力—250114

近期油价反弹，布伦特油价从2024年12月初的71美元/桶上涨至约80美元/桶，导致国内成品油市场价格大幅上调。恒力石化受益于炼化项目较大的原油库存，短期盈利预计明显改善。公司资本开支周期进入尾声，未来分红能力增强。我们调整公司2024-2025年每股收益EPS分别为0.92元和1.10元，并维持买入评级。