【观点】油价下跌归因分析：制裁不及预期与外交重启令供应风险消退

本文是一篇由信达期货研究员撰写的深度分析文章，核心观点是近期国际油价因两方面因素加速下跌。一是美国对伊朗的制裁力度弱于市场预期，实施缓冲期而非立即切断供应；二是外交斡旋重启，美伊可能就停火协议达成共识。文章认为，这些进展使得前期被市场计价的“霍尔木兹海峡供应中断”风险快速消退，这是油价下跌的直接原因。

从基本面上看，文章分析指出供给端并未发生实质收紧，伊朗原油出口的冲击被缓冲期推迟。同时，需求端虽有夏季发电用油高峰支撑，但中国国内库存充裕压制进口需求。文章总结称，若和谈进展顺利，海峡流量恢复，全球过剩预期可能重启，油价或进一步回落。