华阳股份产能扩张+煤价反弹预期双轮驱动 低估值高分红优势凸显

华阳股份作为国内最大无烟煤企业，2025年产量预计达3970万吨，未来三年产量复合增长率7.52%，平舒矿等产能核增及新矿投产将释放产能。当前煤价超跌导致行业减产，叠加夏季用电高峰，动力煤价格反弹预期强烈。公司高长协保障业绩，股息率4.64%，PB仅0.85处于历史低位，估值修复空间大。