【观点】华阳股份无烟煤龙头转型钠电碳纤维

华阳股份作为无烟煤龙头，煤炭主业贡献超80%营收，是业绩核心压舱石。公司产能稳步释放，成本管控领先，盈利具备韧性。同时，煤电一体化协同供电业务成为稳定增量。

新能源转型加速，钠离子电池形成全产业链并商业化落地，千吨级高端碳纤维投产，打开国产替代空间，支撑“十五五”新能源新材料营收占比提升至40%目标。财务稳健，高分红凸显股东价值。

盈利预测显示，2025—2027年归母净利润持续增长，公司兼具资源壁垒、成本优势、转型潜力与高分红属性，给予谨慎推荐评级。