【观点】华阳股份财报点评：分红持稳，产量增长，维持推荐

国联民生能源发布研报，点评华阳股份2025年年报和2026年一季报。2025年公司营业收入和净利润同比下降，主因煤价下滑，但电力业务毛利同比增长。

煤炭产量持续增长，得益于七元矿投产；分红比率维持50%，股息率2.35%。

在建矿井如泊里矿即将投产，推动未来产量释放，公司成长和股息配置价值凸显，维持‘推荐’评级。