【观点】乳业供需改善奶价拐点已现，行业盈利修复预期升温

乳业板块近期持续强势，市场核心逻辑在于行业反转预期强烈。供给端，全国奶牛存栏量自2023年峰值已显著下降，产能出清效果显现，生鲜散奶收购价从周期底部累计涨幅超三成，奶价“拐点向上”信号明确。需求端，国内乳制品消费需求保持增长，尤其是低温鲜奶、功能性乳品等细分领域增速领先，行业结构性升级趋势不减。多家券商机构认为，本轮奶价下行周期已较长，供需关系有望在未来趋向平衡乃至缺口扩大，行业盈利修复确定性增强。