【观点】创新新材粗放扩张模式承压，财务与经营风险显现

创新新材粗放扩张模式承压，财务与经营风险集中暴露。公司2025年营收770亿元但归母净利润仅7.86亿元，同比下滑22%，盈利短板凸显。

经营活动现金流由正转负至-10.74亿元，短期借款高达80亿元，货币资金无法覆盖，偿债压力大。产品结构低端化，毛利率仅3.16%，远低于行业平均，海外重资产项目进一步占用资金。

大股东减持、股价下行至3.6元/股，市场信心受挫。