政策推动铜冶炼行业反内卷 盈利改善可期

中央财经委员会第六次会议提出依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。工信部表示即将出台有色金属行业稳增长工作方案，强调铜产业高质量发展。2024年中国电解铜产量占全球59%，CR10企业产能占比76%。江西铜业2024年产量229万吨，占国内17%。当前冶炼开工率86%，仍有298万吨产能待投产，但加工费已降至0，仅靠硫酸等副产品盈利。若政策限制新增产能、加速小产能退出，铜冶炼行业盈利有望改善。