东兴证券：金属行业进入新一轮高景气周期

东兴证券分析认为，金属行业已进入新一轮高景气周期。

核心逻辑在于全球金属供需结构持续收紧：上游资本支出环境恶化、地缘政治扰动加强，而下游新质生产力相关需求升级。

此外，在流动性释放预期下，供给偏刚性而需求强弹性的背景易引发涨价交易。该机构指出，全球金属显性总库存已处于1990年以来的约25%分位水平，低库存强化了金属的强势定价逻辑。

在能源转型、AI算力建设及全球宽松政策的共同推动下，资源需求具备长期支撑。