【观点】美银证券下调江西铜业盈利预测但重申买入

美银证券发布研报，下调江西铜业2026及2027财年纯利预测，并下调港股及A股目标价，但重申“买入”评级。主要受惠于强劲的硫酸价格、具韧性的铜价、来自佳鑫国际的投资收益增加，以及由SolGold和其他潜在并购带动的自产铜精矿产量长期增长。尽管现货粗炼及精炼费用TC/RC已跌至历史低位，但管理层预期影响有限，因为大部分冶炼产能是依据设定为“0”的长期合约进行，加上硫酸价格强劲。该行预计2026年上半年盈利表现将良好，全球团队预测2026及2027年铜价将分别同比升32%及18%，若供应中断铜价还有潜在上行空间。管理层重申专注于市值管理，当局正收紧新增冶炼产能的管控，但未有政府强制减产的消息。