【观点】铜矿扰动与关税博弈下铜价高位震荡，AI储能拉动新兴领域用铜增长

SMM分析认为，铜矿扰动与关税博弈背景下，铜价将维持高位震荡。全球铜精矿供需面临结构性矛盾，过剩逐年收窄，预计2029年后转入缺口。

新兴领域铜消费增长强劲，AI和储能成为主要驱动力。预计2026年全球AI铜消费同比增长55%，储能铜消费同比增长80%。

宏观方面，地缘缓和与通胀压力降温，但市场难以回到弱美元、强流动性环境。矿端供应扰动密集，部分矿山下调产量指引，精铜区域性矛盾支撑铜价。