【观点】美国非农转负与关税政策推动铜价中枢上移

中银证券研报指出，美国7月非农就业转负，降息预期升温，为铜价中枢上移提供宏观支撑。

关税政策推动全球铜流向美国，导致非美地区库存处于极低水平，结构性支撑铜价。同时，新能源与AI算力需求驱动铜消费增长，供需紧平衡状态有望推升铜价。研报建议关注江西铜业等铜板块投资机会。