【观点】沪铜基本面韧性较强，后市关注美联储政策及美国铜关税动向

2026年8月沪铜价格接近年内高点，7-8月累计涨幅约8%，年初至今整体围绕10万元/吨区间震荡。基本面层面铜“供紧需稳”格局未变，原料端铜矿、废铜供应缩量带动电解铜产量同比下滑，需求端整体稳健，下游更倾向铜价回调阶段采购，对价格底部形成支撑。

宏观面美联储加息预期逐步降温，后续重启降息概率较高，若落地将提振铜价走势。政策面美国铜关税政策不确定性较强，若2027年及以后落地，下半年仍存“抢进口”逻辑，铜价易涨难跌；若不加征关税，COMEX铜或现大幅折价，库存流出将压制价格。

后市需重点关注美联储货币政策节奏以及美国铜关税政策的落地情况。