【观点】美债利率上行重塑有色定价中枢，供给约束强化铜价支撑

中银证券发布有色金属行业深度研报，核心观点认为美债利率上行（30年期破5.3%）将抬升贴现率中枢，挤压铜铝等工业金属的估值空间，压制贵金属短期上行空间。但报告同时指出，全球铜、镍等关键金属的供给约束正在实质性强化，包括智利铜矿（Caserones受损、Cochilco下调产量预测）和印尼镍矿（2026年配额大幅缩减）的供应端收紧，将支撑其中长期价格中枢。报告基于此行业判断，建议关注包括江西铜业在内的相关标的。