华源证券：缺矿共识下 铜价格中枢有望上行

华源证券研报指出，2025—2027年铜矿增产主要受2020—2022年资本开支影响，尽管仍处于增产过程中但增速下降。预计2028—2029年供给高峰后产能逐步下降，罢工等扰动事件可能影响开工率。精炼铜产量增长，但再生铜对供给影响减弱。需求方面，传统需求稳定略有增长，新能源需求推动铜需求持续增长，整体供需紧平衡，价格中枢有望上行。