有色金属行业观察：铜价进入宽幅震荡期；氧化铝短期止跌企稳

节后有色金属市场呈现分化格局，铜价因基本面疲弱及宏观驱动减弱进入宽幅震荡期。本周沪铜价格下跌1.37%至7.7万元/吨，主要受累库加速和宏观因素真空期影响。下游铜杆开工率虽有提升，但电解铜社会库存进一步攀升。当前铜消费仍处淡季，供需矛盾难显著改善，铜价波动主要由宏观预期主导。值得注意的是，铜精矿加工费TC已跌至负值，矿端供应紧张持续加剧，冶炼环节亏损扩大或对中期铜价形成支撑。