【观点】宁波韵升业绩V形反转但现金流承压，新兴赛道布局成焦点

宁波韵升H股上市申请事件引发市场关注，公司业绩实现V形反转，从2023年亏损2.26亿元到2025年盈利3.36亿元，毛利率从4.6%修复至16.4%。

分析指出，磁组件业务收入同比大增59.69%，体现价值链上移，同时公司在人形机器人、低空经济等新兴领域提前卡位，有望打开成长新空间。

但现金流压力隐现，应收账款和存货双升导致经营现金流骤降，原材料价格波动及客户集中度风险仍需警惕。