政策东风助力，券商ROE天花板或打开

根据中国证券业协会第八次会员大会的相关信息，证监会主席吴清在讲话中强调，“十五五”期间要打造一流投资银行和投资机构，并对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标、适度打开资本空间和杠杆限制。对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管。

方正证券分析认为，预计后续相关政策落地，优质券商ROE天花板有望打开。

同时，基金业绩基准新规推动券商研究业务优化，中信证券解读称，新规将推动卖方研究业务的核心竞争力从“资源驱动”转向“研究驱动”，行业生态有望优化。

此外，国家金融监督管理总局发布的《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》下调了保险公司投资沪深300等指数成分股的风险因子，旨在引导保险“长线资金”更积极地入市，为市场带来增量资金预期。

方正证券研究认为，在政策支持等催化下，证券公司估值修复机会在望，2025年证券公司全年利润有望维持同比高速增长，板块估值上修空间充足。