【观点】7月金融数据揭示财政接棒与存款搬家新趋势

央行发布的7月金融数据显示，人民币贷款出现净减少，主要源于私人部门信用收缩。与此同时，政府债券融资大幅放量，成为社会融资规模的最主要支撑。这一结构性变化表明，**财政正在接棒货币，成为托底信用的主要力量**。

对于证券行业而言，关键的积极信号在于“存款搬家”趋势的延续。居民存款持续流向资管产品，非银存款高增，这直接对应着券商财富管理业务规模的扩张和债券承销等业务的机遇。文章指出，低利率环境与直接融资占比提升是券商行业的重要逻辑。