【观点】研报指出西南证券“含基量”优势助其践行差异化发展

东吴证券发布非银金融行业深度报告，分析中小券商差异化发展路径。报告特别指出，西南证券通过控股、参股公募基金，对公司净利润贡献超过20%。这被视为中小券商在“含基量”上具备竞争优势的体现，有助于获得稳定的基金管理收入及分红，并能反哺财富管理业务。

报告整体逻辑为：中小券商在头部集中趋势下，需走精品化、特色化道路，而参控股公募基金是关键的胜负手之一。