民生证券力挺中航机载！C919项目成亮点，但现金流成隐忧

民生证券发布研报给予中航机载推荐评级，核心理由包括：1）2024年第四季度因需求承压出现亏损，但2025年营收计划增长1.6%；2）深度参与国产大飞机C919项目，并与低空经济头部企业建立合作；3）2024年费用率有所下降，但经营现金流因回款滞后受到显著影响。风险提示包括下游需求不及预期和产品价格波动。