【观点】C919国际化启航，但产能瓶颈与兑现周期制约产业链机遇

C919于2026年8月12日开通首条国际航线（北京—乌兰巴托），标志着商业化运营迈出新步伐。然而，核心瓶颈在于交付速度缓慢，截至2026年上半年累计交付仅39架，远低于超1200架的订单量，主要制约因素是发动机依赖进口。产业链公司如中航机载（600372）作为机载系统供应商，虽受益于产能爬坡预期，但C919业务占当前营收比例仍较小，业绩兑现需较长周期。投资关注点应聚焦三个关键信号：季度交付量能否突破、国产CJ-1000A发动机适航取证进展，以及国际航线扩展情况。风险包括适航取证时间推迟、交付渐进式增长以及EASA认证不确定性。